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作者：持有封基
投资这个行业，和很多行业不一样。比如说下围棋，也很容易学会，但没有普通的一个围棋爱好者会去挑战柯洁。但投资不一样。很多业余投资者都会去挑战职业基金经理，主要原因是投资和围棋一样易学难精。它的规则也和围棋一样简单明了，但不同的是你和职业选手下围棋，绝无胜一盘的可能。但投资不一样，你会很容易的在短期内超过一些职业基金经理。正因为如此，就给人一种错觉，似乎普通人会很容易的战胜职业选手，战胜市场。
每次牛市，很多初入市的普通投资者，或许是因为运气，或许是因为杠杆，赚的盆满钵满，结果错把牛市当常态，或者趾高气扬的看不起职业基金经理，或者觉得老板剥削了他不如自己去做职业投资。但一个牛熊周期下来，除了少数人确实获得了不错的收益外，大部分人可能还是坐了一次过山车，甚至还出现亏损。
那么，对于普通人来说，股市为什么这样难赚钱呢？这里有外部原因和内部原因。我们先说外部原因。拿沪深300指数和标普500指数相比，2004年12月31日到2020年12月7日将近16年，沪深300指数涨了402.22%，而同期标普500涨了204.64%。
但是实际情况没有那么乐观，因为绝大部分投资者都不是一直持有了16年沪深300指数，那么在这16年里任意时间买入沪深300指数，分别持有一周、一月、三月、半年、一年、两年、直到七年，情况会如何呢？
残酷的数据告诉我们，如果持有两年以下的，胜率从来没有超过55%的，即使到了七年，沪深300的胜率也只有84.68%，而同期标普500的胜率高达93.88%，持有两年，沪深300的胜率只有50.30%、而标普500的胜率高达85.85%。再加上各种追涨杀跌，实际上确实会出现七输二平一赢的结果。
那么问题来了，长期的收益率是沪深300高，但胜率又比标普500低？这是什么原因呢？我们仔细看了对应的平均收益，才发现了问题所在，以平均持有2年为例。虽然标普500的胜率远远高于沪深300，但期间标普500的平均收益率只有16.06%，而沪深300则高达32.90%。几乎高了一倍。
这个数字告诉我们，相比较美国的股市，我们的A股具有多数人亏钱，少数人赚大钱的特点。如果仅仅只有这个外因还好，关键是我们自身还存在了很多先天的或者后天的不足。
我们自身在投资中存在着哪些缺陷呢？我总结了十大误区：
第一大误区：赌博心态
投资是任何人都需要伴随一生的事情，是需要用时间来慢慢积累的。如果你有一笔10万的资金，我们假定平均每年能赚12%，那么40年后的资产是930万，如果同样的10万元，如果你晚投资10年，同样的收益率，那么最终只有不到300万，差了整整630万。
但如果你年轻的时候不及早开始投资，牛市来了看到周围人赚钱了又产生嫉妒心理。马云赚多少钱很少有人去比，因为大家知道比也比不了，但你周围的同学、同事、朋友、邻居如果赚了钱，很容易成为入市的一个理由。因为他们过去和我差不多。为什么他可以我就不可以了。在这种心态下进入股市，很容易产生赌博心理，因为想追上你的周围人。
在这种赌博心理趋势下，很容易把所有的资金全部一把注入到股市，满仓一个品种，甚至用了高杠杆。而这个时候往往已经是牛市的高点了。如果碰钱赚了点钱，更加会强化这种行为，直到赌博失败为止。
第二大误区：从众心理
买股票基金听周围人介绍。因为自己不具备相应的投资理念和知识，周围人如果赚钱了，那就很容易产生从众心理。大家都买这个股票，大家都买这个基金，成为初入股市的投资者的很常见的一个投资理由。
从众心理不完全不对，但要有自己的独立思考，在学习了投资相关知识后，应该理智的把大众特别是周围人的投资行为作为一种信息去判断。盲目从众很容易在牛市的疯狂中推波助澜，高兴了没多久就可能被套住在高高的山岗上。
第三大误区：迷信心理
和从众心理不同的是迷信专家和大V。当然除了个别的滥竽充数的外，大部分专家和大V的水平肯定比我们普通投资者高，但一样他们的言论也应该经过自己的独立思考和判断。一方面有些言论是为了站台，一方面即使有些言论是正确的，也应该考虑这些言论的时间和地点。
举个例子，巴菲特推崇标普500指数基金，而且在对冲基金经理的10年之约中用标普500打败了对冲基金。但巴菲特说这个话是针对美国市场，在中国市场，由于存在大量的散户交易，市场的阿尔法机会要远远大于美国，所以就导致了最近几年来大量的主动型的混合基金战胜指数。即使在美国，这几年纳斯达克指数基金也远远战胜了标普500。不是巴菲特说错了，而是巴菲特是在很多年前针对美国这个市场说的，一方面美国市场里以苹果、微软、亚马逊、谷歌、脸书等代表新经济的纳指市场头部企业的兴起，另一方面是中国市场的特殊情况。巴菲特这样伟大的投资家的言论都需要我们独立思考和判断，更何况其他的专家和大V？
第四大误区：短线心理
追涨杀跌，天天乐此不倦。短线心理，特别是超级短线。从根本上说还是赌博心理造成的。或者是长线被套，或者是看到有人短线成功。通达信上有个活跃股指数，从2011年最高点跌到2020年7月27日，整整跌去了99%，这还没算上每天的交易成本。当然，一个大概率亏损的行为，总有几个幸存者，甚至还有赚了大钱的。但坏就坏在这些极少数赚大钱的人。如果真的短线没有任何人盈利，那就不会再有人去做这种超级短线了。
心理学告诉我们，古往今来凡是有所成就的人，都能克制自己的短期欲望，心理学上的名词叫“延迟满足”，短线行为天天乐此不倦最根本的原因就是不愿意延迟满足。其实你仔细想想，好比打麻将，四个人都想赢，但最终肯定是不可能的，输于是一个零和博弈。股票交易更是如此，如果没有企业的盈利推动，扣除交易成本，连零和博弈都没有。当然打麻将的主要目的是娱乐，如果你把短线作为一种娱乐也未尝不可。但如果你要把它作为一个长期盈利的手段，那无疑是水中月镜中花。
当然极少数高手的存在，对大部分人做短线是一个极大的诱惑。我们大部分投资者都是普通人，大部分也不是职业投资者。我们大概率成不了这些短线高手，况且里面还有一部分利用信息、资金等优势在做市，更是我们普通人不能做到的。
第五大误区：炒消息心理
因为缺乏投资知识，缺少理性判断。除了受周围人影响，受专家影响外，还受消息面影响。不可否认，中国的A股受消息面影响还是很大的，各种炒消息的现象比比皆是，一个免税的消息，可以把一个股票拉几个涨停。但这里有个很重要的问题，就是这个消息是短期的影响还是长期的影响，是心理层面上的还是对业绩有实质性的影响，股价是否存在过度反应？这些都需要我们投资者去独立判断的。
雄安消息出来后相关概念股连续大涨，但过后则是一地鸡毛，尘归尘土归土。就是一个深刻的教训。雄安的影响是长远的，但对于这几年相关的股票的业绩很难有实质性的影响。另外类似的有周围环境一紧张就炒军工，也是类似的。和短线心理类似，这种炒消息的行为，也是个别提前介入提前退出的人受益，正因为有这样的人存在，才会对很多人有着强烈的诱惑。关键还是我们大部分人不可能都成为这样的少数幸存者。
第六大误区：贪婪心理
看好某只股票，最近某个板块或者风格盛行，全仓压上，甚至意犹未尽还加杠杆，融资顶格不够甚至还去做场外配资。只要有一点牛市的味道，这些场外的高杠杆配资。
如果运气好赚了钱，更是会加强这种贪婪心理，最终导致失败。说一个定投中的故事，2011年不少人跟我定投中证500，到2015年3月份我翻倍清仓了，大部分人是因为在2011年连续下跌恐惧导致停止定投，个别人还因为贪婪，到了定投日因为跌跌不休，所以想能不能等几天跌的更多一些再买进，再过了几天如果还在跌，就会像能不能再等几天；如果涨上去了就更不买了，他就会想前几天便宜我不买，今天贵了我买不是傻子吗？
贪婪心理还表现在对下跌的痛苦要远远超过对上涨的愉悦，如果一个品种上涨后跌回原点，给他带来的还是痛苦。贪婪心理导致每天都会产生无穷的后悔和懊恼，失去了投资的真正目的。
第七大误区：恐惧心理
和贪婪心理不同的是恐惧心理也是有害心理。这些人往往是在牛市里极度贪婪，到了熊市又变成极度空间，同样的消息不同的解读。投资中的恐慌心理，主要还是对持有的品种未来的走势的不确定性导致的。即使持有债券或者可转债，到期时间确定、价格确定，还是有很多人对过程中的下跌产生恐慌心理，学习了一些技术指标，发现典型的技术指标下跌趋势后更加恐惧，殊不知这些技术指标只不过是过去经验的总结，是否准确有个概率问题，另外有些成交量不是很活跃或者被控制的股票，会故意做出下跌趋势引导散户割肉。凡此种种屡见不鲜。
第八大误区：锚定心理
因为你对未来的恐惧，所以很容易找一个参照物。比如说你去市场买东西，你如果不熟悉价格，很容易和摊贩讨价还价，而摊贩掌握了你的心理后，故意开了一个天价让你砍价，你觉得通过砍价获得了便宜，其实你还是因为锚定了摊贩开出的高价而觉得占了大便宜了。
在投资中一样，有人卖出的理由就是赚钱了，有了5%、10%的收益就觉得可以止盈了，殊不知股票价格的涨跌和你的持仓成本基本没什么关系的。股票的基本面起了恶变，比如说当时的乐视网，因为看到账面出现亏损死活不愿意卖出，导致最后不可收拾。同样因为基本面恶变，下跌也不会因为你的持仓成本的高低而会停止下跌甚至反弹。凡此种种，都是锚定效应在投资中给我们投资者带来的误区。
第九大误区：惯性心理
心理学上还有一个名词叫近因效应。就是说最近一次的成功或者失败的经历对未来的影响是非常大的，就像俗话说的那样：一朝被蛇咬十年怕井绳。殊不知其实你遇到的一次失败或者成功的经历只是一个个案，可能不具备普遍意义。
我自己在投资经历中就多次犯了惯性心理。买认购者中了上海石化亏损后就10多年没碰股票；2008年大熊市靠债券获得了很好的收益，到了2009年四万亿行情来了还是固守熊市中的债券思维模式，错失了一次大牛市；到了2016年靠小市值策略大幅度跑赢指数，2017年蓝筹行情来了还是固守原来的思维模式，再次跑输指数。上次成功的就一直使用，上次失败了就一直不敢碰。把自己遇到的一次个案当作普遍规律，外界条件一变就产生失效。
第十大误区：喜新厌旧心理
和惯性心理正好相反的是喜新厌旧心理。过去股市里炒新是屡见不鲜，这个炒新主要是新股上面没有套牢盘，所以很多人不讲基本面不讲估值，一个劲的往上炒，直到由于某种原因崩盘。总觉得反正只要我不去接最后一棒就可以了。殊不知即使你这次没接最后一棒，总会有人接的，这次你没接，不代表将来不接。这种刀口舔血的活不是好干的。
对于基金投资者来说，还有一个怪现象是喜欢买新基金。喜欢买新基金有几个原因：一是受客户经理的影响，或者是受基金公司的宣传的影响；二是觉得老基金净值高了，太贵，不如新基金的净值从1开始算起。
一般情况下，我们不建议去买新的基金，特别是新的主动型基金。因为指数基金还有历史的指数可以追溯，主动型基金虽然可以根据基金经理以往的业绩来推测，但如果你相信这个基金经理，为什么一定要去认购新的基金而不去买他老的基金呢？新基金还有一个募集期，资金到账后还要建仓。一般来说除非有不同的主题，持仓大概率会重叠的。
有人觉得新基金净值从1算起便宜，这更是一个误区。举个例子，如果我们假定新老基金都只持有茅台，茅台价格1800元一股，那么新基金净值1，就相当于1/1800的份额的茅台，而老基金净值2，就相当于持有1/900的份额的茅台，如果你花了1800元买了净值1的新基金，相当于买了1股茅台，但如果你花了1800元买了净值2的老基金，一样相当于买了1股茅台。虽然看起来净值高的，但其实是一样的。
股市看起来很容易，只不过是一买一卖，而且短期也能取得很好的收益，但要长期稳定的在股市中获利，就要认清楚股市的本质，特别是A股的本质，战胜这些不利的外部和内部因素，方能获得正果。
