余额宝的前世今生，三分钟讲清货币基金的本质

相信很多人的第一次理财是来自余额宝。不夸张的说，余额宝对社会的最大贡献，不是让中国老百姓多赚了一些钱，而是事实上成为了一场全民理财的启蒙运动，这一点上，余额宝作出的社会贡献，远比它在金融领域的成就要高得多。这篇文章就来谈谈余额宝这类货币基金的前世今生。

百度百科的定义：货币基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向风险小的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。

说人话就是个人的资金汇总到一起交由基金管理人专门投资到风险小的货币市场工具。

那何为风险小的货币市场工具呢？银行定期存款、大额存单，中央银行票据以及最主要的银行间的互相拆借都是风险小的货币市场工具。

银行和我们普通人一样，也会经常碰到资金短缺或盈余的时候，所以经常会要互相借钱，这也叫做银行间的互相拆借，这样就形成了银行间货币市场。由于银行之间的拆借资金量大、时间短，通常是隔夜拆借或者1-7天内拆借，所以利率也会远远高于银行和储户间的这种利率。

可是银行间利率虽然很高，但是不允许个人投资者进入。上世纪70年代美国处在经济衰退而通胀较高的“滞涨”环境中。当时美联储对银行存款利率进行管制，居民存款利率低于通货膨胀率，存款一直处于贬值状态。美国百姓就深受这种利率管制之苦，在时世艰难时，人们很自然地寻找安全性好、流动性强的资产，这时师鲁斯·班特就想了个办法，他成立了一个基金，吸收普通民众的存款，然后投向了这个银行间货币市场。这就帮助了普通人少量资金参与到了高收益的银行间市场，分享到了机构投资者的收益，并且还非常安全。

因为这些基金的投向主要是银行间的货币市场，所以又叫『货币基金』。货币基金本质上还是一个开放基金，它不要缴纳存款准备金，且主要投向是本来只有机构才能参与的市场，赚取的收益就比个人定期存款高很多，自然在市场上大受欢迎，1978年的时候美国的货币基金大概占美国存款的1%左右的比例，到了1999年的时候，这个比例上升到63%，差不多一大半的美国老百姓不在银行存钱了。

这就和当初余额宝横空出世之后在国内的场景很类似了，阿里在2013年的时候推出了余额宝，把每个支付宝用户的零散的钱汇总到一起，做成了一只货币基金。并且还把支付转账功能与货币基金结合起来，在带来高收益的同时还方便快捷，一下子就火爆了。由于货币基金都是隔日赎回，灵活性相当于活期储蓄，但收益却是活期存款的十倍，钱一下子就涌进了余额宝。钱进入余额宝，存款就少了，银行也很紧张，大家纷纷的推出了货币基金的产品，从2013年余额宝诞生，到2016年的6月份，仅仅3年，国家一共有122家金融机构一共推出了372种货币基金，总规模差不多到达了5万亿左右。如果没有余额宝的启蒙，这五万亿可能就躺在银行里吃活期存款的利息，余额宝的贡献真是非常大。

说完了货币基金的来源和余额宝的诞生，大家肯定对当初的余额宝收益非常印象深刻。2013年的时候，余额宝的利率曾经一度达到过7%，而现在只有2.5%了，这是为什么？

回顾上面刚刚才讲过的货币基金的投向，主要是银行间拆借市场，你就会明白，货币基金的利率上下浮动，它主要是跟随着银行间拆借市场来波动。

2013年的时候我们市场上闹钱荒，所以银行间的那个隔夜拆借的利率一直很高，六月份平均是6.7%，下半年平均是差不多4%，这一年里货基的平均利率是4.87%，一度最高的时候余额宝曾经突破7%，所以它是跟随着银行间市场利率来波动的。

再之后，中国经济开始下行，央行货币政策开始宽松，市面上的钱就不紧张了。市面上钱一多，银行间的利率就下来了。今天的银行间同业拆借利率隔夜的已经掉到2.6420，那么货币基金只有2.5的收益也正常了。

货基的平均利率就是和银行间市场利率紧密相连的，而银行间市场利率的变动，主要是受宏观经济环境和央妈的货币政策的影响。所以只要听到钱荒，那么货币基金的利率就会蹭蹭蹭的涨上去，否则现在这样，就有点鸡肋了。

今天就聊这么多，后续我们再谈货币基金的替代品。

来源：读财谈钱 微信号：jcgs233